一、选题背景和意义：
现金流作为企业运作的一项重要资本，在企业成立、经营发展、投资等过程中起到重要作用，虽然现金的获利能力较小，但企业为应对未来发展有必要在企业内部留存一定的现金。随着经济的不断发展，保持高现金持有几乎成为国内外各行各业的共同选择，企业持有高现金也更易受到外部环境因素的影响，当宏观经济环境发生变化时会冲击企业的现金持有，使其发生变化，根据企业类型的不同，其对企业现金持有的冲击效果也会不同。随着我国利率市场化的进程不断推进，货币政策的传导机制不断完善，政府加强实施宏观货币政策促进经济发展，这会对企业现金持有产生重要影响。
考察宏观的货币政策对企业的货币资金持有这一微观行为的影响，其重要意义在于将宏观的经济调控政策与微观企业的行为联系起来。经济学家们在研究宏观政策的影响时还局限于研究经济政策与整个经济体产出的关系，而微观经济的能动个体的行为往往被一系列假设抽象成一个＂黑箱子＂。而关于＂黑箱子＂的内部结构和特征等的研究就成为了会计和财务相关学科研究的对象，具体而言包括公司治理、投融资模式、资本结构、商业模式、经营战略等等。这样就逐渐产生了经济学科与管理学科的研究之间互不交叉却都有不足的处境。
二、课题关键问题及难点：
1.需要在大量阅读文献的基础上，提出关于货币政策如何影响不同类型的企业现金持有的基本假设。
2.找到近期的上市公司的面板数据，利用excel、stata进行数据分析，对假设的真伪进行判断。
3.对公司进行合理的分类，如有无融资约束，产权性质，成长性等，然后进行对照分析。
三、文献综述（或调研报告）：
现有文献大多是从公司的财务特征、公司的产权性质以及治理结构等微观企业层面来研究影响公司的现金持有的因素，近年来，对于企业现金持有的研究己经从企业的微观层面延伸到宏观经济政策和国家制度层面。货币政策可多种渠道影响企业的生产经营活动，主要的途径还是＂利率＂和＂信贷＂，这些传导途径都直接或者间接的改变了银行信贷的供求关系，对企业的外部融资成本产生了影响。国内外学者的研究中普遍认为企业的融资约束水平与其现金持有量正相关，因为当企业外部融资约束越大的时候会倾向于持有更高的现金，一定程度上反应了融资约束程度，而受融资约束影响的企业，其现金持有的行为依赖于企业持有的现金流量。Keynes(1936)认为企业进行内源融资和外源融资的成本有显著的差异，外源融资成本要显著地高于内源融资成本，所以企业经营有必要持有一定的流动性资产以维持企业的价值。祝继高和陆正飞（2009）根据中国人民银行发布的全国银行家调查问卷中的＂货币政策偏紧指数＂来研究我国货币政策与公司现金持有范围的关系，他们研究得到货币政策紧缩程度会影响公司的现金持有水平，使企业持有的现金量随货币政策的变化而变化，企业的外部融资约束在货币政策偏紧时期增强，企业会因此而提高自身现金持有量；反之，企业的外部融资约束在货币政策宽松时期减弱，从而降低其现金持有量，另外，他们还从银行信贷融资受限的角度分析了企业增加现金持有的行为原因和途径。蔡卫星，曾诚，胡志颖（2015）通过把企业分为企业集团和非企业集团，分析企业集团和货币政策对公司现金持有的作用，结论得到银根紧缩时会加大企业的现金持有比率，货币政策对公司现金持有水平的影响在企业集团中表现得更为不明显，同时受企业集团控制的企业其现金持有水平的增加量也更少。张超林等（2013）研究得到紧缩的货币政策会使得公司的现金持有量明显减少，与国有企业相比，紧缩的货币政策对民营企业的现金持有水平的影响更大，货币紧缩阶段时，民营企业的现金持有的减少量会大于国有企业的减少，李四海等（2014）也得到相应的结论。饶品贵等（2013）以我国上市公司数据为样本，研究发现银根紧缩时期银行信贷资金的边际増加情况会提高公司下一年度的经营业绩，使公司发展得更快更好，这一规律在非国有企业上表现比较明显，这主要说明了两点：一是非国有企业在经营方面其经济效益要高于国有企业；二是非国有企业不能从银行获取足够的信贷资金。许锐等（2015）研究了在货币政策比较紧缩的时期，企业持有的超额现金水平更高，内部控制的质量越高时，货币政策紧缩的超额现金持有效应的缓解程度就会越大。许晨瞎等（2015）研究发现银根紧缩时期企业的高额现金持有有益于企业的研发，即加深现金持有对企业研发的平滑作用。陈栋等（2012）发现当货币政策趋紧时，具有银行股权关联的公司其现金持有及调整水平均更低，进而发现与无关联公司相比，与银行股权关联的公司维持现金持有的融资渠道有较大的不同。王茹月和孟枫平（2010）基于对农业上市公司的实证研究得出企业融资约束对央行基准利率最敏感，降息有利于缓解企业融资约束。同时提出上市公司应关注货币政策方向的调整，预先为企业留存更多的留存收益，减少对企业外部融资的依赖性，尽量缓解因国家实施紧缩性货币政策而导致企业融资约束加剧的程度。唐宁（2015）研究得出当货币政策趋于紧缩时，持有高现金的企业其投资规模的边际减量较小，而持有低现金的企业内源融资少，投资规模的边际减量较大。柳瞳（2013）认为对于民营企业而言，宽松的货币政策可Ｗ有效地改善其外部融资环境，降低的企业融资约束程度。王先柱、刘洪玉（2011）对房地产上市公司进行研究，分析货币政策对房地产企业现金持有水平的影响，得出紧缩货币政策增加了企业的外部融资约束，导致企业提高现金持有水平，货币政策的紧缩对于国有企业与非国有企业的影响差异较为明显，国有企业的现金持有对货币政策的松紧度的反映不存在明显的正向关系。
四、方案（设计方案、或研究方案、研制方案）论证：
